2025 11 上市櫃營收｜零售業 & 餐飲業 營業收入比較

（本文經「購物中心情報站」同意轉載）

11月份 上市櫃 百貨零售流通業 營業收入觀察

百貨通路｜回暖、重整、分化

➊ 台中新光三越：復業兩個月，逐步回溫，台中店自 9/27 復業後，10 月因停業時間過長等因素影響，營業額仍較去年衰退 15%。來到 11 月，受惠去年周慶後的低基期，終於見到 +12% 的久違成長。統計 10–11 月兩個月整體營收約 58 億，仍較去年同期小幅下滑約 8%。

➋ 台北 101（金融大樓）：穩健＋活動帶動。11 月兩場大型活動皆成功轉化為聲量與人潮：

❤ 11/27《奇幻嘉年華・VIP 狂歡夜》

❤ 11/09《英雄聯盟》總決賽觀賽派對

雙活動明顯帶動館內客流，有助 101 在今年維持穩健成長。

➌ 誠品零售：詳細分析已另文說明

➍ 大魯閣：11/20 將「台中新時代購物中心」與「新竹湳雅廣場」，以 10 億元營業讓與給遠雄流通。自 2026年起，大魯閣其營收歸類將由「百貨」轉入「專櫃」類別。

藥局與健康通路｜零售最穩定的護城河

➊ 藥局成為零售市場中最具韌性的通路，原因包含：

1. 醫療相關支出長期上升

2. 慢性病人口結構改變

3. 「藥＋專櫃＋保健」的複合式，經營模式成功吸客，整體表現持續穩中有增。

寵物市場｜強勢成長、跑道細分

➊ 寵物消費持續升級，已從「基礎餵養」邁向「精緻養寵」。伴隨科學飼養、機能食品、專業用品需求上升，寵物經濟正走向全鏈條深化與細分，未來仍是成長性極強的賽道之一。

電商通路｜平台降溫、品牌直營崛起

➊ 平台端（MOMO、PChome）成長趨緩甚至回落，雙 11 成效不如預期。

➋ 品牌直營（D2C）持續強勢：

下一階段的競爭關鍵在於：

• 自營通路破圈

• 與內容深度結合的銷售模式（如社群內容、直播、短影音導購）。電商戰場正在從「平台」轉向「品牌」。

3C/ 家電市場｜下行壓力巨大

（全國電子、燦坤持續負成長）

➊ 主要因素為：

➡宅經濟退潮

➡消費降級、非必要消費減少

➡行動裝置耐用週期拉長、換機頻率下降

整體 3C/家電市場仍在盤整期。

▶▶綜合觀察

➊ 零售市場動能回升，但呈現「強者更強」結構，成長主要集中於 大型旗艦百貨、藥局通路與寵物市場。

➋ 百貨通路開始明顯分化，活動力、品牌力、場域規模左右成長差異；同時大型商場的重整與併購訊號更為明顯。

➌ 電商平台成長鈍化，市場進入內容化與自營化競爭階段，品牌直營（D2C）有望成為新主流。

11月份 上市櫃 餐飲業 營業收入觀察

11 月餐飲市場延續第四季消費旺季，加上政府普發 1 萬元現金與企業尾牙需求升溫，整體消費動能明顯提升。

本月觀察可看到以下六大趨勢：

1. 普發現金帶動外食需求爆發：普發現金的消費紅利，直接反映在外食市場，帶動商圈、連鎖品牌客流與營收同步成長。

2. 年終聚餐與尾牙季回流：企業尾牙提前開跑，加上年底聚餐需求增加，使大型餐飲集團營收在本月普遍呈雙位數成長。

3. 併購＋展店仍是最大成長引擎：今年營收跳升最快的企業，幾乎都是靠「規模擴張」。但更重要的是，品牌生命週期正在加速分化

➡ 新品牌成長速度 > 成熟品牌成長速度。

4. 未來兩年，「併購」與「多品牌策略」將成為整體餐飲類股的主旋律。預期未來將出現更多跨業與餐旅整合案，強者更強的趨勢會更明顯。

5. 近場消費全面回溫（咖啡／ 手搖飲／ 早午餐與輕食）：外送紅利退潮後，消費者重新回到「就近便利」店型。 這三大業態或將成為成長最快的「線下流量入口」。

6. 鍋物市場進入放緩期（強弱差距擴大）：火鍋市場不再全面成長，品牌競爭結構加速分化：火鍋市場將從「全面擴張」轉為「品牌洗牌」。

➡ 明顯的贏家：豆府集團

➡ 明顯的壓力者：築間集團

以上數據皆來自於上市櫃公司（百貨零售及流通業、餐飲業）的公開資料。這裡僅包含有上市櫃的部分，其餘的購物中心、商場百貨、餐飲品牌等，並非上市櫃，或者是合併申報，所以不一定會有個月份／季度的數字資料。